女王调教锁奴

　　在经历三年多的宽限期后，美国数百万借款人重新面对高企的学生贷款还款压力。

　　纽约联邦储备银行数据显示，今年第一季度，约有560万名借款人被标记为学生贷款违约；同期，整体违约率也从去年底的0.7%跃升至8%，重回疫情前水平。这一趋势不仅加剧了家庭财务负担，还会为美国经济增长前景增添诸多不确定性。

　　摩根士丹利预计，今年学生贷款的月度偿还总额将增加10亿至30亿美元，或将使2025年美国国内生产总值(GDP)减少约0.1个百分点。

　　信用评分普遍下滑

　　尽管联邦政府早在2023年秋季结束了学生贷款的还款与利息豁免措施，但相关信用记录直到去年底才重新纳入评级机构的统计。随着这一缓冲期到期，不少借款人发现自己的信用评分骤然下滑。

　　纽约联储数据显示，约200万名信用评分在620至719分之间、被归类为“近优质”级别的借款人，其平均评分下跌140分；另有约40万名“优质”借款人(信用评分超过720分)，平均评分下跌177分。

　　尽管部分借款人原本信用状况尚可，但在多年未还款之后骤然恢复义务，令还款压力显著上升。疫情期间，美国政府一度暂停对学生贷款的催收程序。但从本月起，联邦政府已重启追缴行动，包括扣押工资、退税和联邦福利。一些此前从未经历过催收程序的借款人，如今陆续收到来自陌生公司的债务通知，措手不及。

　　剑桥大学经济学家康斯坦丁·亚内利斯(Constantine Yannelis)指出，部分借款人已长达五年未还款，早已将贷款“从日常财务预算中剔除”。这一群体的违约风险尤为突出。

　　违约风险持续外溢

　　在新近被标记为违约的借款人中，多数本就处于次级信用评级。但“近优质”和“优质”群体的违约数量也在上升，显示还款压力正逐步向更广泛人群蔓延。

　　从地域分布来看，贫困州的拖欠率明显更高。纽约联储数据显示，今年第一季度，密西西比州有多达45%的学生贷款借款人陷入拖欠，该州也是美国贫困人口占比最高的州之一。

　　芝加哥大学哈里斯公共政策学院经济学家莱斯利·特纳(Lesley Turner)表示，面临偿债困难的借款人多就读于营利性高校、两年制院校，或在完成学位前辍学，且上述群体之间高度重叠。

　　“我们必须摒弃一些刻板印象。”特纳表示，“真正陷入还款困境的，并非那些刚毕业的常春藤名校生，而是原本就处于经济边缘的工薪家庭。”

　　此前拜登政府推行“节省昂贵教育费用”(SAVE)计划，为借款人提供按收入偿还贷款的选项，但该计划目前正遭遇司法挑战。一旦该计划受阻，数百万原计划推迟还款的借款人或将陷入突如其来的财务压力。

　　杜克大学经济学家迈克尔·迪纳斯坦(Michael Dinerstein)认为，目前的违约水平可能尚未触顶，未来几个月形势或进一步恶化。“我们或许会看到拖欠逐步缓解，也可能面临更深的违约周期。”他说，“目前尚难判断走向。”

　　(第一财经 作者：胡弋杰)